{"id":3611,"date":"2026-08-15T09:23:19","date_gmt":"2026-08-15T15:23:19","guid":{"rendered":"https:\/\/pulsociudadano.network\/?p=3611"},"modified":"2026-08-15T09:23:20","modified_gmt":"2026-08-15T15:23:20","slug":"en-honor-a-don-miguel-mancera-aguayo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/pulsociudadano.network\/index.php\/2026\/08\/15\/en-honor-a-don-miguel-mancera-aguayo\/","title":{"rendered":"En honor a Don Miguel Mancera Aguayo\u2026."},"content":{"rendered":"La muerte de Miguel Mancera Aguayo representa la p\u00e9rdida de una de las figuras <br \/>fundamentales de la historia econ\u00f3mica moderna de M\u00e9xico. Para comprender la <br \/>dimensi\u00f3n de su legado al frente del Banco de M\u00e9xico no basta hablar de <br \/>autonom\u00eda, inflaci\u00f3n o pol\u00edtica monetaria. Hay que recordar el pa\u00eds que recibi\u00f3 y, <br \/>sobre todo, las crisis que M\u00e9xico hab\u00eda sufrido antes de su llegada.<br \/><br \/>Durante buena parte del llamado Desarrollo Estabilizador, M\u00e9xico mantuvo <br \/>crecimiento econ\u00f3mico, inflaci\u00f3n relativamente contenida y estabilidad cambiaria. <br \/><br \/>Pero ese equilibrio comenz\u00f3 a deteriorarse durante la d\u00e9cada de los setenta. El <br \/>gasto p\u00fablico creci\u00f3 aceleradamente, aumentaron los d\u00e9ficits fiscales y el gobierno <br \/>recurri\u00f3 cada vez m\u00e1s al endeudamiento y al financiamiento del Banco de M\u00e9xico <br \/>para cubrirlos.<br \/><br \/>El resultado fue inflaci\u00f3n, p\u00e9rdida de reservas internacionales y creciente <br \/>desconfianza en el peso.<br \/><br \/>En 1976 lleg\u00f3 la primera gran advertencia. Despu\u00e9s de m\u00e1s de dos d\u00e9cadas de <br \/>estabilidad cambiaria, M\u00e9xico sufri\u00f3 una severa crisis de balanza de pagos y el peso <br \/>tuvo que devaluarse. El problema no apareci\u00f3 de la nada: el d\u00e9ficit fiscal hab\u00eda <br \/>crecido considerablemente y parte de \u00e9ste se financiaba mediante cr\u00e9dito del propio <br \/>banco central. El gobierno gastaba por encima de sus ingresos y Banco de M\u00e9xico <br \/>contribu\u00eda a financiar esa diferencia mediante expansi\u00f3n monetaria.<br \/><br \/>Durante el gobierno de Jos\u00e9 L\u00f3pez Portillo, el descubrimiento y explotaci\u00f3n de <br \/>enormes reservas petroleras aliment\u00f3 la expectativa de que M\u00e9xico pod\u00eda crecer <br \/>aceleradamente apoy\u00e1ndose en los futuros ingresos del petr\u00f3leo. El gasto p\u00fablico <br \/>volvi\u00f3 a dispararse y tambi\u00e9n lo hizo la deuda externa. Entre 1977 y 1981, la deuda <br \/>externa p\u00fablica pas\u00f3 aproximadamente de 23 mil a 53 mil millones de d\u00f3lares.<br \/>Cuando las condiciones internacionales cambiaron, el modelo se derrumb\u00f3.<br \/><br \/>En 1982, M\u00e9xico enfrent\u00f3 una fuga masiva de capitales, p\u00e9rdida de reservas, <br \/>sucesivas devaluaciones y finalmente la incapacidad para cumplir normalmente con <br \/>sus obligaciones externas. La inflaci\u00f3n se acerc\u00f3 al 100 por ciento. El gobierno <br \/>respondi\u00f3 con controles cambiarios y, en septiembre de aquel a\u00f1o, con la <br \/>nacionalizaci\u00f3n de la banca. M\u00e9xico qued\u00f3 pr\u00e1cticamente cerrado al financiamiento <br \/>internacional y comenz\u00f3 una d\u00e9cada marcada por ajustes, inflaci\u00f3n y <br \/>estancamiento.<br \/><br \/>Fue precisamente en ese escenario cuando Miguel Mancera lleg\u00f3 a la direcci\u00f3n <br \/>del Banco de M\u00e9xico.<br \/><br \/>No recibi\u00f3 una econom\u00eda estable. Recibi\u00f3 un banco central que durante a\u00f1os hab\u00eda <br \/>sido utilizado para financiar una proporci\u00f3n considerable de las necesidades del <br \/>sector p\u00fablico y un pa\u00eds que acababa de comprobar las consecuencias de permitir <br \/>que la pol\u00edtica monetaria quedara subordinada a las necesidades financieras del gobierno.<br \/><br \/>La magnitud del problema resulta reveladora: en 1982, de acuerdo con la historia <br \/>econ\u00f3mica publicada por el propio Banco de M\u00e9xico, aproximadamente 77 por <br \/>ciento del financiamiento interno al sector p\u00fablico considerado en ese c\u00e1lculo <br \/>provino del cr\u00e9dito primario del Banco de M\u00e9xico.<br \/><br \/>Ese dato permite comprender mejor la convicci\u00f3n que marcar\u00eda la trayectoria de <br \/>Mancera: el banco central necesitaba l\u00edmites claros frente al poder pol\u00edtico.<br \/><br \/>La recuperaci\u00f3n no fue inmediata. M\u00e9xico todav\u00eda sufrir\u00eda inflaciones <br \/>extraordinariamente elevadas durante los a\u00f1os ochenta. En 1987 la inflaci\u00f3n anual <br \/>lleg\u00f3 a superar el 150 por ciento. La p\u00e9rdida del poder adquisitivo golpe\u00f3 <br \/>especialmente a quienes depend\u00edan de un salario y carec\u00edan de mecanismos para <br \/>proteger su patrimonio.<br \/><br \/>Gradualmente comenz\u00f3 a construirse una arquitectura econ\u00f3mica diferente, basada <br \/>en mayor disciplina fiscal y monetaria, apertura comercial y una transformaci\u00f3n <br \/>profunda de las instituciones econ\u00f3micas mexicanas.<br \/><br \/>La culminaci\u00f3n institucional lleg\u00f3 en 1993, cuando se reform\u00f3 la Constituci\u00f3n para <br \/>otorgar autonom\u00eda al Banco de M\u00e9xico. La nueva arquitectura entr\u00f3 en vigor en 1994 <br \/>y Mancera se convirti\u00f3 en el primer gobernador del banco central aut\u00f3nomo.<br \/><br \/>La reforma conten\u00eda una lecci\u00f3n aprendida durante d\u00e9cadas de crisis: ning\u00fan <br \/>gobierno deb\u00eda disponer discrecionalmente de la emisi\u00f3n monetaria para <br \/>financiar su gasto. Banco de M\u00e9xico tendr\u00eda como objetivo prioritario procurar la <br \/>estabilidad del poder adquisitivo de la moneda y contar\u00eda con autonom\u00eda para <br \/>ejercer sus funciones.<br \/><br \/>Mancera entendi\u00f3 que financiar persistentemente los desequilibrios del gobierno mediante creaci\u00f3n de dinero puede ofrecer una salida temporal, pero la factura <br \/>termina traslad\u00e1ndose a toda la sociedad mediante inflaci\u00f3n, devaluaci\u00f3n, p\u00e9rdida <br \/>del ahorro y deterioro del poder adquisitivo.<br \/>Por ello, su legado adquiere especial relevancia en el M\u00e9xico actual.<br \/><br \/>La autonom\u00eda del Banco de M\u00e9xico es un l\u00edmite institucional construido para <br \/>impedir que las necesidades pol\u00edticas de cualquier administraci\u00f3n <br \/>comprometan la estabilidad de la moneda de todos los mexicanos.<br \/><br \/>Conviene recordarlo cada vez que desde el poder pol\u00edtico surge la tentaci\u00f3n de <br \/>cuestionar, debilitar o someter a los \u00f3rganos aut\u00f3nomos bajo el argumento de que <br \/>una mayor\u00eda electoral otorga legitimidad suficiente para controlar todas las <br \/>instituciones del Estado. Una mayor\u00eda puede recibir el mandato para gobernar; <br \/>no recibe un cheque en blanco para eliminar los contrapesos que limitan su <br \/>poder.<br \/><br \/>La autonom\u00eda conquistada no fue producto de una obsesi\u00f3n acad\u00e9mica. Fue <br \/>consecuencia de una crisis nacional.<br \/><br \/>Por eso recordar a Miguel Mancera Aguayo significa tambi\u00e9n recordar por qu\u00e9 <br \/>existen instituciones que deben mantenerse a distancia del poder pol\u00edtico.<br \/>M\u00e9xico necesit\u00f3 las crisis de 1976 y 1982, y posteriormente los devastadores <br \/>episodios inflacionarios de los a\u00f1os ochenta, para comprender el costo de un banco <br \/>central subordinado a las necesidades del gobierno.<br \/><br \/>Mancera tuvo visi\u00f3n y dedic\u00f3 su vida profesional a construir las condiciones <br \/>institucionales para que esa historia no volviera a repetirse. Defender hoy la <br \/>autonom\u00eda del Banco de M\u00e9xico no significa defender el legado de un hombre <br \/>ni de una corriente econ\u00f3mica: significa defender a M\u00e9xico.","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La muerte de Miguel Mancera Aguayo representa la p\u00e9rdida de una de las figuras fundamentales de la historia econ\u00f3mica moderna de M\u00e9xico. Para comprender la dimensi\u00f3n de su legado al frente del Banco de M\u00e9xico no basta hablar de autonom\u00eda, inflaci\u00f3n o pol\u00edtica monetaria. 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